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飓风来袭油市“处变不惊”,难道由于它?

点击量:110   时间:2021-02-19 21:48

万得资讯

本文来自 “万得资讯”。

当飓风“劳拉”和“马可”本周袭向美国石油产业内地路易斯安那州和德克萨斯州时,墨西哥湾五分之四以上的海上石油生产被迫关闭,原油价格却未展现汹涌澎湃的上涨,这背后的一个因为也许与做空震动率的相关期权营业相关。

飓风来袭油市“处变不惊”,难道由于它?

在经历冬春的强烈震动后,油价在以前两个月徐行走高。国际能源市场的基准布伦特原油期货不息七周涨跌幅未达1美元,不息时间为2002年以来最长。

据报道,营业商称,两大因素令油价恢复稳定,使得布油在45美元/桶附近找到新的均衡点,美国WTI原油则安详在略矮于该程度的位置:主要石油出口国减产协助抵消了石油需要苏醒凝滞的影响;此外,基金经理经由过程期权对油价进走押注,这些期权相符约能够首到按捺金融市场悠扬的作用。

    S&P Global Platts首席量化分析师Vito

Turitto称,在今年春季油价大幅震动之后,对冲基金和其他投资者经由过程卖出与WTI和布伦特原油期货挂钩的期权,押注震动性将会消极。

一栽手段是卖出所谓的宽跨式期权,该营业涉及卖出一项望跌期权——授予持有者在特定日期之前以设定的价格销售WTI原油期货的权利。与此同时,投资者卖出一项望涨期权——让持有者有权以差别的价格买入。

基金经由过程卖出宽跨式组相符,押注WTI原油期货价格将在望跌期权和望涨期权的走权价之间震动。这些基金获取期权费,以赔偿价格在突破该区间、买方走权买入或卖出的风险。

在以前十年中,这类做空震动率的策略在金融市场上已经变得习以为常,因超矮利率促使投资者采用创造性的手段赚取收入。

近来几个月,这些策略协助压矮了石油市场的隐含震动率。按照期权定价工具QuikStrike,WTI原油期货的隐含震动率已经从4月21日(油价跌入负值的次日)的峰值345%消极至略矮于30%。

    Turitto称,矮震动营业无疑在降矮震动性方面发挥了庞通走用,甚至扮演了主导角色。“每幼我的望法都相反,他们只是认为油市已经触底,震动率不克再高了。”

一些营业商外示,做空震动率也有助于安详WTI原油的基本价格。其中一个因为是,营业商(做空震动率营业的对手方,如银走)发现他们经由过程WTI期权对震动率进走了相逆倾向的押注。为了对冲风险,银走在油价升向望涨期权走权价时卖出WTI原油期货,在油价跌向望跌期权走权价时买入WTI原油期货。

“对冲会导致价格回到谁人区间之内。”Massar Capital Management首席投资官Marwan Younes说。

Northern Trace Capital首席投资官Trevor

Woods称,很难说油价下一次大走情会朝哪个倾向。“整个夏日,绝对是一段价格相等安详的时期。”

大宗商品对冲基金GZC Investment Management的说相符创首人Vincent

Elbhar指出,投资者对将WTI原油推升至45美元/桶以上持郑重态度,由于他们不安生产商会急于经由过程销售期货来锁定价格。

“在45美元上方,感觉就像会有大量的对冲,市场并不真的想望到云云,”

Elbhar说。但他挑醒道,“当市场民风于极矮的震动性状况时,一旦发生转折,往往会专门骤然。”

Younes也外示,从历史上望,金融市场长时间的稳定往往以震动性的爆发而告终。

该新闻由智通财经网挑供