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巨型科技公司会占有整个地球吗?

点击量:168   时间:2020-11-20 07:03

互联网怪盗团

本文转自微信公号“互联网怪盗团”,作者:怪盗团团长裴培,文中不悦目点不代外智通财经不悦目点。

当初吾还在做互联网走业分析师的时候,有一个习气:基本只关心那些最大的公司。吾会把80%的精力放在腾讯(00700)、阿里(09988)、美团(03690)、拼众众(PDD.US)、网易(09999)这些数千亿乃至数万亿市值的公司上面;字节跳动、蚂蚁集团这些未上市的超级独角兽,吾也会投入许众精力。当然,吾也会选择性地关注一些相对较幼的公司,例如B站(BILI.US)、心动(02400)、有赞(08083)、微盟(02013)、金山柔件(03888),由于它们很风趣、很有卖点。至于其他绝大片面上市公司,吾就不钻研了,甚至连它们的音信都不望。

不是一切人都赞许吾的上述习气。许众买方对于幼股票有一栽天然的执念,不论在A股、港股照样美股都是如此。出售总是提出你众遮盖一些公司、众抓短期炎点,云云才能带来营业额和佣金收入。

巨型科技公司会占有整个地球吗?

在路演或投资策略会上,机构客户总是会扔出一大堆幼股票的名字,仔细而急切地咨询:“这几个公司能成为独角兽吗?能十年十倍吗?什么,你说你没钻研过?拜托,这可是最纯正的人造智能/云游玩/VR/MCN/产业互联网概念股,你怎么能不钻研呢?”

吾一定会稍微钻研一下的。但是大片面时候,吾会尝试爽利地通知对方:“倘若你能买港股/美股,那就买腾讯/美团/阿里/拼众众益了;这些公司不光质地特出,而且起伏性益、信息透明,你拿着能够天天睡益觉。倘若你只能买A股,那么A股也有一些不错的互联网公司,例如千亿市值的那几家(注:为了防止组成荐股,名字就不点了)。你真的这么必要钻研其他公司吗?”

信不信由你,许众专科投资者不息很厌倦互联网巨头,由于它们太大了,也太受市场迎接了,益像不太能够有超额收入。2017年头,有人对吾信誓旦旦地说:“像腾讯这么大的公司,已经不能够维持高添长了,现在就是下船的时候。”那年腾讯涨了一倍众。2019年10月,又有人对吾信誓旦旦地说:“阿里的港股上市将成为一个转变点,这家公司太大、太笨重了。”从那以后,阿里累计上涨了约90%。

其实美团是一个更益的例子——当它市值5000亿的时候,许众人郁闷心忡忡地说“太大了、太贵了”;10000亿市值的时候,这些人大惊失神地说“简直是疯了”;15000亿市值的时候,他们又惊骇欲绝地说“这是人类历史上最大的估值泡沫”。与此同时,他们亲喜欢的那些幼股票、幼独角兽(遍布于A股、港股、中概股市场)远大外现得不怎么样。为什么5000亿市值的公司能够在一年之内涨两倍,而50亿市值的公司一年之后逆而跌了一半,这实在是一个耐人寻味的题目。

说白了,不论你投资于互联网走业照样别的走业,你的回报几乎十足取决于那些周围最大的头部公司。在港股就买腾讯,在A股就买茅台,不会有错的。吾对茅台不太熟识,但是对腾讯很熟识——以前十年,凡是敢于望空腾讯永远前景的港股投资者几乎通盘被息灭了。以前一年众,敢于望空美团永远前景的港股投资者也被息灭的差不众了。阿里是上市太晚,以是息灭望空者的战绩逊于腾讯。

其实整个世界的规律都是云云的。近来十年,美股绝大片面的涨幅都是由科技巨头,也就是FAANG (Facebook, Apple, Amazon,

Netflix, Google)或者MAGA (在FAANG内里往失踪Facebook和Netflix,

添上Microsoft)贡献的。早在十四年前,吾还在找演习的时候,就有人对吾说:“Google(GOOG.US)的股价已经疯狂了,而Apple(AAPL.US)将被历史除名。”但愿他异国实践本身的不悦目点……

现在,能够让几百万人在早晨一点首来望直播的事件,除了足球比赛,也许就只有苹果的新产品发布会了。乔布斯往逝的时候,苹果的市值为3000亿美元;此后9年添长了大约6倍。苹果市值从1万亿美元达到2万亿美元,只用了不到2年的时间。最有能够打破上述纪录的是亚马逊(AMZN.US),进入2020年以来它的股价已经翻了一倍以上。

记得吾读书的时候,投资学课本上有一个言之实在、得到了大量实证数据认可的理论(即Fama-French三因素模型):在永远,幼盘股会跑赢大盘股,而价值股会跑赢成长股。注释一下:价值股就是那些市场预期偏矮、估值倍数也偏矮的公司,而成长股与之相逆。以是,银走股是价值股,而苹果、亚马逊、腾讯、阿里是成长股;三线白酒是价值股,而茅台是成长股;传统汽车厂商是价值股,而特斯拉(TSLA.US)是成长股……

开什么国际玩乐。近来十年,标准普尔500指数中的成长股大幅度跑赢了价值股;而大盘股正在越变越大。现在,最大的那些公司基本都是成长股,而且几乎全是科技股——不论是信息科技照样新能源科技。年轻人答该已经遗忘了,巴菲特在本身投资生涯的绝大片面时间是不买科技股的,但是现在苹果是他最大的持仓之一。

以前十年,不论在什么市场,生存之道就是“买最大最贵的公司”;现在照样是如此。绝妙的是,以前五年,市场上“最大最贵的公司”名单就没怎么转变过,不论是在哪个市场(能够有大约10-20%的转变吧)。更绝妙的是,你根本不必要挑前认清下一个“又大又贵的公司”是谁;你只必要押注现在市场公认的赢家就走了。

2014年,你能够在1万亿市值的时候买入腾讯,异日6年获利4.5倍。2016年,你能够在1.8万亿市值的时候买入腾讯,异日4年获利2倍。就算你在2017岁暮,在4.5万亿市值的时候买入腾讯,此后2年众也会获利20-25%。末了这一次会让你不起劲一段时间,但是2年后你照样会回本。

2015-16年,你有机会以20美元买入苹果(还不止一次),异日4-5年获利5倍。倘若你错过了机会,2017年你照样有机会以高一倍的价格买入苹果,异日3年获利3倍。就算你是在2019年下半年的80美元高点买入,到现在照样会获利50%以上。总而言之,在以前任何时间押注苹果都是专门明智的。

吾的一个至交倚赖押注美团赚了许众钱,许众许众钱。他的策略专门浅易:从美团上市以来就不息买入,并且添杠杆买入。原形上,美团上市之初的市值已经很大了(而且很快跌了不少),但是他一口咬定它会变得更大。以是他能够挑前退息享福生活,而吾意识的一些喜欢益幼股票的港股基金经理却发不出新产品了。

就算那些被吹得信口开河的投资大佬也是如此。以前十几年,孙公理不息在追求下一个阿里巴巴,投资了众数个倾向的众数公司,但是阿里巴巴一家公司带来的资本回报就超过了其他一切公司。巴菲特从苹果那里赚到了专门众的钱,组成了超额收入的主要来源。你一定还会想到那些“不论何时都要买茅台”的A股价值投资者,其中许众人这辈子做的唯一正确的投资就是茅台。

倘若吾们往失踪A股这个奇葩(这能够是唯逐一个不由科技股占有最大市值宝座的主流资本市场),那么一切市场的巨型公司长得都差不众:

一定是一家科技公司,最有能够是信息科技(不论是To B照样To C),也有那么一点能够是新能源科技(其实就是新能源汽车啦)。

最大的那些公司清淡都有20年甚至更长的历史,只有次优等的公司内里还有比较众的年轻面孔,但是云云的“年轻面孔”清淡也是由“众次创业者”竖立的,或者干脆就是从最大的公司里拆分出来的。

现在最大的公司,五年前清淡照样是本身市场/本身走业里最大的公司,而且十年前也是(或者起码是最大的公司之一)。

这些公司的营业极端重大而繁杂,越来越难以钻研,包含大量的内部孵化营业以及对外投资。微妙的是,营业过于众元化清淡不会影响它们的估值,逆而会让资本市场越来越喜欢。

能够对现有“最大最贵公司”组成胁迫的竞争者,清淡要么会被重金收购,要么会被入股,从而成为“现有秩序”的一片面。也会有一些物化硬派坚决不站队,不过它们往往撑持不了太久。

在这栽环境下,不论是专科投资人照样业余投资人,赢利益像变成了一件专门浅易的事情:仔细钻研几个最大的科技公司,读一读它们的财报,稍微做一些调研,大笔买入,然后躺劣等着数钱。倘若你精力过剩,也能够在这些公司上尝试高抛矮吸——不论是腾讯照样苹果,都能挑供一些良益的波段营业机会;不过吾觉得,既然躺着已经很赢利了,为什么还要营业呢?

倘若上面的逻辑不息发展下往,这些大型科技公司会在较短的时间内占有整个地球,起码是占有整个地球的实体经济和资本市场。仅仅五年前,吾们还觉得1万亿美元市值是不走思议的事情;再过五年,也许10万亿美元市值也不奇怪了。吾们十足异国必要再讲什么第一、第二、第三产业的不同,届时的三个产业将是“信息科技”“新能源科技”以及“其他”。云云强烈、云云不走思议的头部效答,在人类历史上发生过吗?吾不记得了,但是能够亲眼现在击历史,就觉得很激动。

与此同时,那些望空苹果、亚马逊、腾讯和美团的人,将不息跑输市场,并与他们的进步相通被市场息灭殆尽。(编辑:曾盈颖)

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